什么是证所税？为什么我们应该支持政府征收证所税？

💰 证所税：马英九政府重提的旧名词，与郭婉容部长的历史幽灵

「证所税」，最近在媒体上吵得很夯的一个旧名词。有多旧？最近一次出现可以推回到 1988 年那个时空（当然更早之前就有了）。有多夯？Google 的搜寻纪录显示为 8,930,000 笔资料。

🤔 几个思考题：

1. 什么是证所税？
2. 证所税与证交税有何不同？
3. 既然有证交税，为何又要证所税？

现今财政部长 刘忆如 的母亲 郭婉容 教授，在过去担任财政部长乙职时就曾经推动过「证所税」，但是当政府真正执行的时候，却导致股市接连十多日的全面跌停。

听闻老一辈投资人的描述，证所税在当年可是吓倒了一大群投资人，不仅高达 20% 的课征税率，加上当时的民风使然，使得当年的证所税只能草草收场。但是郭教授可没打算放弃证券市场的税收，随后不久，便改征目前为众人所熟知的证交税，也就是在证券市场进行交易时所需缴交的保护费（误）。

目前证交税的税收方式，是以每次卖出股票为一个起征点，其价格约为股票卖出价格乘以 $0.00299$。然而，证交税不管你的盈亏，只要你有卖出股票的行为，政府就会从你的交易资金中直接扣除。

是不是感觉很不公平？银行、政府都想从你的投资中分到一杯羹。

为何一定是证所税？

我们要先知道，无论政府用了什么名目的税收，都是他们想从人民身上取得资产的一种方式。随着政府财政黑洞越来越大，他们就会想出更多名称的税制。差别只在于这个政府是否能收的巧、收的妙，以及收的公平公正与公开透明。

这一次 马英九 教授竞选总统连任成功，立刻提拔 刘忆如 教授就任财政部长（母亲、女儿皆担任财政部长的「运气」，说明政治需要非常现实），这两位教授的组合，在还没就任前就如火如荼的进行一系列的施政措施。说个冷笑话，我们在过去都不曾看到如此万马奔腾（马总统？）的行政效率。

证所税的全名是「证券交易所得税」，主要是针对证券交易中「获利」的部份进行课税。也有人期待未来的制度是连亏损都能拿来抵税。

不少人对于政府这次的证所税抱持着两极态度，乐观的那群人认为，如果课征证所税，可以减免甚至免收证交税，将更有利于证券市场的活络。但是在马英九总统近日的谈话中，我们似乎可以发现事实完全不是我们想像中的那么美好。

马英九表示，任何一项改革，都得要一步步渐进来完成，财政部提出的证所税改革方案，至少可以课到过去没有被课税的所得，比较符合公平正义的原则，基本上应该是可行的方案。

我在马英九总统的谈话中，看到「过去没被课税的所得」的描述。朋友啊，看到没有，我们的政府真正的意思是：「耶，还有这个可以抽税！」

💸 税额比较：证所税不一定比较贵

在行政院与总统府的共识中，证所税可以说是确定要实施的税赋政策。财政部目前提出的规划，是针对每年在证券市场中获利达 三百万以上 的人进行课税，而目前众人预测证所税的税率约落在 $5% - 20%$ 之间。

我们在这边以年获利达 $300$ 万元的大户们为例，用 $5%$ 的税率计算，每年最低需缴交的证所税达 $\underline{150,000}$ 元。

回过头来看，如果是目前的证交税，以一次就能赚到 $300$ 万元的交易，我们假设以 $1$ 亿元购买 $10$ 万元股票，共 $1000$ 张，并在 $103,000$ 元时一次卖出，获利达三百万，那么在这次交易中，证交税又需要缴交多少呢？

答案是 $307,970$ 元。

什么！证交税竟然交比证所税还多 $2$ 倍。

我在这边是以非常极端的例子来让给大家了解，证所税并不一定比较差，而证交税也不一定就比较好。但是别忘记，目前政府看来是打算将证所税与证交税通吃，套一句石门水库旁鲜鱼餐厅的术语，就是「一鱼两吃」（或是采用二选一的配套方式）。

再举一个例子来看，若我们是从 $10$ 万元买入，等涨到 $40$ 万元再卖出，这样子要赚到三百万，只需投入一百万元的成本，证交税仅需 $11,960$ 元。这样一来，证交税与证所税之间的差异，就高达 $12.5$ 倍。

难怪有人说政府不收证所税就肯定是傻瓜。

证所税有什么优点？

以目前证交税的模式，政府每年已经可以从投资人身上获得千亿等级的税收。而未来证所税主要狙击的对象，据称是国内证券市场中不到 $10%$ 的超级投资者。这一种限制，正是证所税的优点之一，可以从富人（有三百万的股票获利，肯定是有钱人）身上课征到更多的税收。

大家还记得先前政府提出的奢侈税吗？

俗话说得好，上有政策下有对策。很多人都已经想到许多对抗奢侈税的方法，包括假婚姻、以租代买、房屋信托、假赠与及假合约等等，这些方法甚至不乏游走在法律边缘。其实证所税与奢侈税有异曲同工之妙，都是富人税的一种，光是这一点对我这个穷人而言，便是选择性的相对优点。

但是要如何避免超级投资人滥用人头户，造成光有税制却无税可课的窘境；更不用说，如果证交税为了因应民意而调降，这样一来一往是否会造成政府的税收反而更为短少，是政府应该积极面对的一个课题（如果要全面查帐，可能造成人力成本提高，结果还是从税收中支出）。

证所税的缺点只是利空？

随着证所税议题的发烧，国内股市「恰巧」的接连跌了几天。我个人并不认为证所税会是利空，至少不该是影响到整个证券市场的那种利空。这几天的下跌会与证所税会连上关系，多半还是与新闻操作有关。

别忘了，行政院就算真的想课征证所税，也得先送立法院审核通过，而真正执行的时间点，也是 $2013$ 年之后的事情。

同时，包括：一、散户实际占国内证券市场中的多数，二、真正被证所税影响的投资者，只占市场总额的 $5%$，$5%$ 中实际上又包含如基金等中长期投资者等实际需要考量的因子，无论我在这些数据中如何分析，都不认为证券市场会被那 $5%$ 的人影响，尤其那 $5%$ 其实又应该比起一般投资人更理性（或者更冲动）。

但事实告诉我，错了。

「或许那些超高级投资者是要趁现在先卖出，未来再买回，以垫高交易所花费的成本，用来减少证所税的支出。」

这是目前市场上最流行的说法，连陈文茜都在节目中提到过相关的概念。

但是，如果单单靠那 $5%$ 的投资者，就能左右整体市场的走向，那么全世界的证券市场老早就已经烟消云散。可是不能否认，光是这 $5%$ 的超级投资者，再加上天时地利人和，确实是有能力影响股票市场长达数天至数周之久，而这就是一种「势」。这种现象的形成，恰符合行为财务学的基本假设：

1. 投资人是不理性的（Irrational）。
2. 市场对利多或利空的反应，不是「反应不足（Under-Reaction）」就是「过度反应（Over-Reaction）」。

证所税结论

台湾不仅经济体的规模远小于许多国家，产业价值也是。以南韩来说，光是三星企业的总市值，就大于台湾前三名企业的市值总和，这已经不仅仅是「市场规模」的说法就可以替政府缓颊。

政府最重要的还是要让经济活络，让人愿意投资，而证所税如果收得巧妙，确实可让拥有大笔资金的投资人，将资金长期投入股市中；然而，这个基础必须建立在相对稳健的市场价值，目前我只看到许多公司派在恶整投资人（例如大什么、华什么的那些）。

证所税是政府依照法律制定的一种税赋，人民可以喜欢它（应该没人）或是讨厌它，无论是哪种声音，我们都应该尊重。

喜欢证所税的人，多半是因为证所税的课征，可以让政府有更多的税金来源（但是政府不会赚钱也不会花钱的老问题并不会因此改善）。而讨厌证所税的人，不用想也知道是那些超级投资者。

我一直相信政策应该是友善的，但是政策老是不让我们相信。就连这次证所税的问题也是处理得拖泥带水，让不安定感在股民之间蔓延，这也是马英九希望讨好每个人的最严重后遗症。

如果你想问有证所税是否会让我国市场更美好？我只能依现有的信息告诉你，不知道！

但如果你是清楚的问我，证所税只会征收到超级投资者的钱，并且有效增加政府税收，那么我就是赞成（坏心）。

反过来看，如果你问我，没有证所税是否会更好？答案当然是否定的！因为现在已经够糟了（摊手）。

参考资料：

1. 不调降证交税又想征收证所税，还有什么比这个还糟糕？
2. 股票投资：证所税上路，你想好该用哪种方式报税了吗？